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{{company}} (ASM) 분석 리포트

📋 투자 논리

• 추천: watch

• 핵심 근거: Cathie Wood 관점 — 파괴적 가치 재평가(Disruptive Re-rating) 프레임워크 적용:

• Forward PE 7.74x로의 급격한 이익 성장 가시성: TTM PER 41.4x 대비 Forward PE가 7.74x로 급락하며, 향후 12개월 내 순이익이 약 5배 이상 증가할 것으로 시장이 컨센서스를 형성 중. 이는 귀금속 가격 상승 사이클과 광산 운영 레버리지가 동시에 작동하는 구간임을 시사.

• 영업이익률 38.9%의 고마진 구조 전환: 매출 $92.2M 대비 영업이익 $35.9M으로, 소형 광산업체 평균(15~25%) 대비 압도적 수익성. 이는 고품위 광체(high-grade ore) 접근 또는 원가 구조 개선이 실현되고 있음을 의미하며, 규모 확대 시 마진 레버리지가 더욱 확대될 수 있는 구조.

• 52주 저점 대비 280% 상승에도 고점 대비 41% 할인: 현재가 $7.04는 52주 저점($1.85) 대비 큰 폭 상승했으나 고점($11.99) 대비 여전히 상당한 업사이드 존재. 귀금속 슈퍼사이클 진입 시 re-rating 여지가 큼.

• 은(Silver)의 산업용 수요 구조적 증가: Cathie Wood가 주목하는 에너지 전환(태양광 패널, EV 전장부품)에서 은 수요가 구조적으로 확대 중. ASM은 은·금 동시 생산 체제로, 산업용+안전자산 수요의 이중 수혜 가능.

• 소형주 시가총액($1B)의 비대칭적 업사이드: 대형 광산업체 대비 기관 커버리지가 부족한 구간으로, 펀더멘털 개선이 주가에 완전히 반영되지 않았을 가능성. 이익 서프라이즈 발생 시 급격한 re-rating이 가능한 시가총액 구간.

📊 팩트 데이터

재무 요약

• 매출(Total Revenue): 92,227,000 (기간: 2025-12-31)
• 영업이익(Operating Income): 35,915,000
• 순이익(Net Income): 26,643,000
• FCF: 1,124,000
• PER(TTM): 41.41
• Forward PE: 7.74
• PBR: 4.88
• PS: 12.87
• EV/EBITDA: 27.14

최근 이벤트

• 최신 제출 서류: 6-K (Filing date: 2026-04-06)
• EDGAR 링크: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/316888/000147793226002013/avino_6k.htm

📄 공시/원문 데이터

🇺🇸 SEC (US)

• EDGAR 최신 제출 서류: 6-K (Filing date: 2026-04-06)
• 원문 링크: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/316888/000147793226002013/avino_6k.htm

최근 제출 서류

• 최근 제출 서류 없음

8-K 이벤트

• 최근 8-K 이벤트 없음/미확인

🎯 가치 평가

• 현재가: $7.04
• 시가총액: $1B
• 52주 범위: $1.85 ~ $11.99
• 멀티플: PER(TTM) 41.41 / Forward PE 7.74 / PS 12.87 / PB 4.88 / EV/EBITDA 27.14

🚨 리스크

• Sector: Basic Materials / Industry: Other Precious Metals & Mining
• 52W Range: $1.85 ~ $11.99

🔮 Bull/Bear 시나리오

Bull Case (최적)

낙관 시나리오 — "귀금속 슈퍼사이클 + 생산량 확대"

Forward PE 7.74x가 실현될 경우 EPS 기준 주가는 현재 수준에서 추가 상승 여력이 충분. 귀금속 가격이 고공행진을 지속하며 생산량이 동반 확대되면, 매출 $120M+ / 순이익 $50M+ 구간 진입 가능.

Base Case (중립)

기본 시나리오 — "점진적 이익 실현 + 밸류에이션 정상화"

현재 주가는 이미 상당한 이익 성장을 선반영한 상태. 귀금속 가격이 현 수준을 유지하면 PER의 점진적 하향 정상화가 진행되며, 급격한 업사이드보다는 횡보~완만한 상승 경로가 유력.

Bear Case (최악)

비관 시나리오 — "귀금속 가격 조정 + FCF 경고"

핵심 경고 신호 — FCF $1.1M: 순이익 $26.6M 대비 FCF가 $1.1M에 불과하다는 점은 중대한 적색 신호. 대규모 설비투자(CAPEX) 또는 운전자본 증가가 현금흐름을 흡수하고 있으며, 이익의 질(Quality of Earnings)에 의문을 제기할 수 있는 수준. 귀금속 가격 하락 시 현금 소진이 빠르게 진행될 리스크.

🛠️ 기술 프로파일

• 핵심 기술:
• 시장 적용:
• 경쟁 우위:

🧭 비즈니스 & 해자

• 사업 설명: Avino Silver & Gold Mines Ltd., together with its subsidiaries, engages in the acquisition, exploration, and advancement of mineral properties in Mexico. It explores for silver, gold, copper, and base metal deposits. The company holds 100% interest in the Avino Mine area property covering an area of approximately 4,086.93 hectares comprising 42 mineral claims and leases 4 mineral claims, which is located in the state of Durango, Mexico. It also has an option to acquire 100% interest in the Ana Maria and El Laberinto properties located in Mexico. The company was formerly known as International Avino Mines Ltd. and changed its name to Avino Silver & Gold Mines Ltd. in August 1997. Avino Silver & Gold Mines Ltd. was incorporated in 1968 and is headquartered in Vancouver, Canada.
• 섹터: Basic Materials
• 산업: Other Precious Metals & Mining

⚔️ 경쟁 구도

• 섹터: Basic Materials / 산업: Other Precious Metals & Mining
• 사업 요약에서 경쟁 환경 참조: Avino Silver & Gold Mines Ltd., together with its subsidiaries, engages in the acquisition, exploration, and advancement of mineral properties in Mexico. It explores for silver, gold, copper, and base metal deposits. The company holds 100% interest in the Avino Mine area property covering an area of

📈 촉매 (6~18개월)

• — Target:
• — Target:
• — Target:

🌍 매크로 임팩트

현재 귀금속 섹터는 연준의 금리 인하 기대 + 글로벌 지정학적 불확실성(중동·우크라이나) + 중앙은행 금 매입 확대라는 삼중 순풍 구간에 위치. 달러 약세 전환 시 금·은 가격의 추가 상승이 ASM에 직접적 이익 레버리지로 작용. 다만 연준의 매파적 스탠스 회귀 또는 실질금리 상승 전환 시, 귀금속 전반에 걸친 가격 조정이 ASM 같은 고베타 소형주에 가장 먼저, 가장 크게 반영될 리스크가 있음.

Analyst Note: Forward PE 7.74x가 시사하는 이익 성장 스토리는 매력적이나, FCF $1.1M이라는 숫자는 반드시 분기 Cash Flow Statement를 통해 원인 분석이 선행되어야 함. 이익의 질이 확인되기 전까지는 position sizing을 보수적으로 유지할 것을 권고.

• 금리 민감도:
• 달러/환율:
• 섹터 사이클:

📈 차트 분석

• 기술적 신호: RSI14=N/A, SMA20=N/A, SMA50=N/A, SMA200=N/A
• 주요 저항/지지(최근60거래일 종가 기준): 지지 N/A / 저항 N/A

📝 관리 노트

변경 이력

• 2026-04-13: Initial analysis

포지션 로그

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SORT rating ASC
LIMIT 5

📚 출처

• 데이터: Yahoo Finance / SEC EDGAR
• 어닝콜:
• 리서치:

Snapshot

Research

• Deep research automation output (latest run). 차트 생성 실패: 의존성 없음 (matplotlib)

SEC

• Latest filing: 6-K
• Source: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/316888/000147793226002013/avino_6k.htm

Catalyst

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